2025年12月19日，PX/PTA出现了明显的增仓上涨，带领聚酯链全线飘红，主力合约涨幅超3%。

　　目前来看，由于PX对聚酯产业链利润的虹吸效应，PTA-长丝首次出现两环节同时亏损的情况。在此背景下，今日上午市场再传聚酯减产保价消息。如果后期PX持续上涨，可能会导致下游涤丝工厂亏损继续加大，届时聚酯会面临效益和产销双重压力。中长期来看，我们依然维持对PX至少在明年上半年可能依旧处于强势格局，但是短期聚酯逐步承压之下，建议谨慎追多

　　上行风险：宏观政策利好；能源价格大涨，需求超预期，PTA协同减产落实；下行风险：宏观政策利空，需求不及预期